中國奶源供應商現代牧業2月6日，發布盈利警告，根據對公司截至2016年12月31日止年度未經審核綜合管理賬目進行評估，預期截止2016年12月31止年度，公司將錄得不少于人民幣6億元的本公司權益持有人應占綜合虧損凈額。

這是現代牧業上市以來虧損額。除了自身進入銷售困境之外，在進口奶的沖擊下，現代牧業成為了國產奶源告急的縮影。國產奶源的興起也旋即再度被提上了熱點話題。

對于虧損，現代牧業在公告中分析，主要是三點原因造成。一是由于受進口大包粉和復原乳的沖擊和影響，2016年上半年原料奶市場形勢嚴峻及銷售困難，部分原料奶被噴制成奶粉，因以市場價出售全部庫存奶粉，因而導致虧損；二是為應對激勵的市場競爭及增加品牌產品市場份額，公司加大了市場和銷售費用投放力度；三是預計截至2016年12月31日止年度的公平值變動減乳牛銷售成本將錄得非現金虧損，有關幅度預期顯著高于2015年。主要原因是2016年中國原料奶售價下跌以及為了應對原料奶的銷售難題而控制我們的奶牛數量。

通過查閱現代牧業的年報顯示，其從2010年開始，營收和凈利潤一直穩步前進，直到2015年開始，營收和凈利潤雙雙下滑，但還沒到虧損的程度。2016年則是首次虧損且擬直接虧損高達6億元。

現代牧業在2015年首次業績下滑時的解釋和這次差不多。稱“最主要是因為原料奶的售價從2015年下半年開始出現了下跌。現代牧業表示，每噸原料奶截至2015年11月30日的5個月的平均售價，分別比其上半年以及去年全年的平均售價下跌了4.6%和13.6%.”

業內也同意這一觀點，現代牧業的業績下降跟原料奶售價下降有關，原料奶售價從2014年同期的每公斤5.15元降至目前的3.3元左右。

由于現代牧業的主營業務為原料奶的供應，因此該公司的營業收入和利潤會直接受到原奶價格的波動和下游收奶戶即蒙牛等客戶需求量的影響。

值得注意的是，不僅是現代牧業，2016年上半年，沖擊的影響進一步從中小養殖戶擴展到國內大型原奶企業，包括西部牧業（300106.SZ）、原生態牧業（01431.HK）等國內主要原奶上市公司都出現了不同程度的虧損，原奶產業陷入危機。

幸好，原因為受資本公司對賭協議困擾的現代牧業也在今年迎來了大股東蒙牛的支援。蒙牛宣布出資18億港幣增持現代牧業。不過，業界分析，蒙牛“托底”短時間內也很難讓現代牧業擺脫業績下滑泥沼。

乳業分析師宋亮認為，盡管現代牧業的原奶比較優質，但較高的價格也成了現代牧業虧損的重要原因。2016年，蒙牛收購現代牧業原奶的價格仍然維持在4.1元-4.2元左右，而國內牧場原奶的價格卻跌到3.3元左右。現代牧業的產奶量卻比較高，使得現代牧業“產能過剩”.

據了解，國家政策也在大力扶持國產奶業，現代牧業是否借此快車道快速止虧？