隨著人們生活水平的不斷提高及在80后新潮父母引領下，孕嬰行業的發展正在以迅雷不及掩耳的速度在火熱發展中。隨之而代來孕嬰童市場的不斷細分，不斷繁榮，尤其是做為嬰幼兒剛需的奶粉市場更是勢頭迅猛。

未來五年行業規模超千億

我國嬰幼兒配方奶粉行業隨著收入穩步提高,不斷城市化的進程,嬰幼兒人口以及工作女性的增加,市場規模迅速擴大。歐睿國際估計到2015年嬰幼兒配方奶粉終端市場銷售規模將超千億,到2016年規模翻番,2011-2016年CAGR達15.6%。

中高端定位契合配方奶粉消費升級趨勢

調查機構數據顯示,2005年以來高端及中高端奶粉增速最快,引領行業快速增長,未來仍將是增速最快的細分區間。公司主打產品定位中高端,價位與之重合,充分受益消費升級。

專業化品牌形象以及相對成熟的渠道網絡驅動奶粉業務穩定增長

在奶粉行業信心缺失的背景下,國外品牌得到超速發展,外資的持續提價留給國內企業爭奪市場份額的機會,公司“中高端、高品質”的專業化品牌形象以及相對成熟的渠道網絡是公司與國外品牌抗衡,獲得市場空間的關鍵因素。隨著乳品行業監管的加強,消費者重拾信心,國內奶粉行業必將恢復良性增長,其中領導品牌將更加受益。

有別市場的看法

以市場給予13年15.7倍的動態市盈率來看,與未來五年配方奶粉的行業增速相匹配,基本是對公司處于成長調整期的反映。隨著公司市場空間進一步打開,影響估值回落的風險因素的淡化,估值具有上升空間。

盈利預測

首次覆蓋,給予12-14年EPS分別為1.15元、1.39元和1.97元,對應目前股價動態市盈率為19倍、15.7倍和11.1倍。

盡管我國的嬰幼兒奶粉行業在不斷的完善成熟，但是面對洋奶粉品牌紛紛搶攤，我國本土品牌更應該加快發展步伐，奮力直追，早日趕上甚至超越洋品牌，做到民族品牌為人民的盛況。